2018年11月11日 星期日

領展賣場後對收入的影響(轉載朋友的分析)

轉載朋友的分析
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好耐冇講過領展,1114日出18/19 interim results

不過今日同朋友傾開,話領展今年2月末賣左$220幾億商場資產(賬面數$150幾億),朋友擔心領展賣場後冇左這些商埸的收入。

雖然我冇好 detail 計過數,不過個人認為,領展唔會因為賣場少左 net property income,而少左收入。

 原因如下:

賣場後,領展可以將 sale proceed 換成美元做定期存款(假設領展唔還貸款),理論上 usd 3-month fixed deposit (細 banks) 應該有2.6-2.7%,如果aggressive 少少,揾D 2.6-2.7%存款產品一D都唔難。

150 net book value4厘,projected net property $6億(仲係before tax) 。由於領展以5成幾「溢價」賣場,賣場後,收返$220亿存款,如果存3 month 美金定期,2.6%厘,利息收入約$5.72亿(仲要係 non taxable income)

以領展過去10幾年的卓越 financial performance management ,冇理由會on 居居放 sale proceed 入冇息 current account

因此,賣場後,領展冇左 net property income。但同時,領展的整體收入未必因賣場而減少,一來領展以高溢價賣場,二來美國加息,美元定期存款息率都有返咁上下。

PS:有D坊間投資阿 sir認為領展賣場后收入少左,而且誤會領展冇其他渠道補唔返條 loss of income,實情可能阿sir 根本唔知 corporate usd deposit rate 有幾多。

個人認為,今次領展中期息應該約有$1.33 - 1.34左右。唔好問我股價升唔升,我唔識預測股價,我只能以我對領展財務資料的認識去預測其股息咋。

由於今日被2隻化骨龍折磨左一日,冇時間check返領展 asset disposal details,只憑印象去做粗略估計,因此我不能保證上述數字無誤。

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